昨日，在供给端镍供应确定趋向宽松下，不锈钢主力合约2306跟随沪镍大幅走弱，跌破15000元/吨关口，截至下午收盘跌3.22%至14885元/吨。
4月以来，不锈钢期货价格以振荡上行为主，主力合约自4月6日14270/吨的低点涨至5月10日的15700元/吨，涨幅近10%，随后在上周四开启下跌。从不锈钢现货价格来看，上甲数据显示，不锈钢现货自4月6日15500元/吨涨至5月9日的16450元/吨，涨幅约6%，目前价格在16150元/吨附近。
经过4月不锈钢的大幅去库，叠加钢厂控货，贸易商手中现货资源不多，对现货价格调整的意愿不大；同时，不锈钢下游需求相对平稳，在库存压力不大的情况下，现货价格有一定支撑。
“不过，周二镍价大幅下挫或引发市场对后续镍铁价格下跌造成的不锈钢成本下移的担忧，而且目前宏观面对不锈钢也有一定压力。”
5月钢厂排产增加，对镍铁需求回升，叠加镍矿价格坚挺，成本支撑下，5月以来镍铁价格底部回升。
目前镍生铁受到矿端影响下行空间有所受限，铬铁也有海外供给端提供的成本支撑。因此，短期来看，不锈钢或继续跟随镍波动，但相对可能会抗跌一些。
“值得注意的是，二季度菲律宾雨季结束，镍矿发货量将持续回升，在镍价大幅下挫的压力下，镍矿价格承压。另外，印尼镍铁产能稳步释放，印尼镍铁回流对镍铁价格冲击仍在，镍铁价格将承压走弱，后续成本下行将拖累不锈钢价格。”
从近期不锈钢基本面的变化来看，供应方面，钢厂即期利润从4月中旬开始回升，5月排产明显增加，不锈钢供应压力增大。不过，不锈钢仓单延续去化趋势，当前已下破5.6万吨。需求方面，不锈钢下游需求仍不给力，出口数据不差，但刚需之外难有增量。此前不锈钢价格持续回升使得钢厂生产利润好转，5月钢厂排产明显增加。据Mysteel调研，5月300系排产环比增加17.9%至166.71万吨。而不锈钢下游需求虽并非市场想象中悲观，仍有部分的资源消耗，但在地产投资下行的背景下，需求也难有亮点，预计后续不锈钢去库将放缓。
“不锈钢库存虽自2月持续下滑，但绝对水准依然还在较高位置。此外，不锈钢外需偏弱，主要依赖内需增长，今年一季度家电表现虽相对略好，但增量空间暂相对有限。预计不锈钢在较高产能储备之下，强劲反弹空间不足，整体可能继续偏向宽幅振荡走势。
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