中信建投期货首席分析师认为，国内期货和现货价格走势相对强势，郑糖再创新高。当前外盘回调幅度有限，进口利润仍然深度倒挂，内外仍有价差修复的需求；国内大幅减产，现货紧张；4月进口量同比减少83.45%，印证利润持续倒挂后进口意愿不佳，产需缺口难以通过进口糖弥补；目前原糖价格虽然从最高点出现回调，但是进口利润仍处于8500元/吨的水平，内外价差有修复的需要，郑糖出现了大幅上涨。
“国内2022/2023榨季减产，叠加疫情防控措施优化调整之后，消费恢复正常，导致国内工业库存偏低。截至4月，国内食糖工业库存为381万吨，同比偏低110.38万吨，后续白糖供给大概率偏紧。进口端，由于配额外进口空间持续关闭，且近期配额外进口亏损幅度不断扩大，中期进口量或大幅减少，国内4月份进口7万吨，同比偏少35万吨。随着温度回升，国内逐渐进入夏季旺季消费时期，或进一步加剧白糖供应的紧张。近期原糖涨势有所放缓，但并未出现大幅回调，价格维持高位振荡。综上来看，中期国内供给偏紧的预期是郑糖上涨的主要动力，随着夏季旺季消费的到来，糖价有望延续强势表现。”
据悉，2022/2023年度几大主产国均有产量不及预期的情况，其中印度产量预计不足3300万吨，低于榨季初期预计的3650万吨，产量的下调导致可出口食糖的削减，出口量降至600万吨的水平，低于市场此前预计的1000万吨；印度产量和出口出现缩减后，泰国糖能否稳定供应成为关键，但2022/2023榨季泰国甘蔗压榨量为9388万吨，低于市场预计的1亿吨以上，难以弥补印度减产后的缺口；欧盟由于受到能源上涨、夏季不利天气以及病虫害的影响，产量也出现下滑，导致欧洲地区的产量持续处于1000欧元/吨的高位水平；由于广西的大幅减产，我国产量也出现了明显的下滑，5月农业农村部更新了产需预估，目前2022/2023年度中国食糖生产全部结束，再次下调对产量的预估至896万吨，同比减少60万吨。
数据显示，2022/2023年度我国糖产量896万吨，食糖消费预计在1560万—1580万吨，产需缺口在660万—680万吨的水平，在扣除糖浆和预拌粉等糖源的补充后预计缺口仍在540万—560万吨的水平，因此需要进口糖进行弥补。2022/2023榨季截至4月累计进口食糖278.83万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。
“当前有进口需求，但目前50%关税的配额外进口利润全线关闭，巴西7月船期的进口成本已经飙升至8500元/吨的水平，因此加工糖进口意愿偏弱、数量偏少，这也印证了当前进口糖难以进入市场弥补缺口。”
对于白糖期货的后市，市场人士认为，当前白糖期货已处于逾6年高位，投资者需合理调整仓位，提高风险防范意识，理性投资。
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