近期国内玉米市场，面临即将上市的新粮和仍然蹩脚的需求，布满着气馁扫兴的空气，市场豪情正处于谷底。但若是是向远处探访，仍然可以看到很多乐观的成分。
长久来看，市场关注点早晚会从近期转向远期，并从头初步关注中国玉米产需缺口的问题问题。短时辰内市场的跌幅，很可能只会组成未来涨幅的一部分，未来国内玉米市场价格概况率仍然会以拍卖本钱为底部（假定疫情不再大面积暴发以及谷物入口没有完整铺开）。
1.短时辰内的供需压力问题问题
玉米是季产年销的品种，几近每一年新粮上市初期，市场价格城市季节性回落，由于阶段性供给陡增，而需求根底是不变的。今年阶段性供给陡增预期不变，但需求比往年同期要差很多，怕更是承接不住供给的压力。
今朝市场最大的特点是需求差，最重要的是猪料需求差，7月份往后根底上全国各地生猪产能均减幅过半，即便考虑到今朝广泛的压栏步履和禽料的增长，全数饲料消费仍然比旧年同期差一大截。
而深加工需求方面，也不乐观，淀粉加工利润一贯欠好，加价采购玉米的积极性不高。淀粉厂广泛持有向玉米原料端要利润的压价收购心态。而从投机性的角度讲，旧年屯粮的贸易商广泛吃亏严重，出格是几个大户，今年采购步履可能趋于谨慎。
此外，19年售粮节奏方面，市场广泛感触旧年春节前价格走低，今年农户会选择提早发售玉米，而且今年玉米价格不比旧年低，此刻北港价格比旧年同期高70块钱，产区价格也比旧年高。今朝市场感触，价格会再次寻觅春节后的低点。但上市初期，农人就以今年春节后的价格兜销（那时是吃亏的价格），还有待市场验证。
此外，旧年吉林和辽宁减产严重，今年复原性增产。9月上旬玉米大会的主流概念是，吉林辽宁增幅会超出龙江减幅，今年东北整体增产。
再就是，今年只拍卖成了2200+万吨，申明今年度缺口不大，下一年度产量增长饲用消费更差，根柢不存在缺口。（此处存在逻辑性短处和事实的不用定性）
总而言之，新粮上市意味着，价格很可能在此刻根底上进一步下跌。
2.长久的产需缺口问题问题
旧年总计拍卖成交1亿吨多，10月份就成交了1300+万吨，9-10月份成交2900+万吨，结转库存很是大。但今年，拍卖成交总计2200+万吨，据传还有相当部分违约没有出库，北港库存已经位于多年来的低位程度，在新粮大批上市之前便可能有断炊风险，饲料厂库存程度较着低于往年，而贸易商库存据体味也已经未几。所以若是说今年度的结转库存，比旧年同期低3000万吨，也绝不意外。
此外，看需求景象，若是从北港下海量的角度看，10-5月份需求实在不差，根底持平旧年，今年最蹩脚的需求就是6-7月份两个月，8月份下海量环比增50％，9月份需求持续回升。从这个角度讲，需求可能没有想象的那么气馁。从需求端数据来看，非瘟成长有和缓的趋向，东北和华北前段猪料已经初步环比上升，全国都在拼命压栏，此刻的出栏体重已经可以创历史高位了，而禽料延续在增长。深加工总加工量并没有比旧年同期削减。
需求同比误差，没有问题问题，但误差的幅度不会太高。让我们算个粗账，全国玉米消费，饲用66％（其中猪料50％或总量的33％，禽料35％或总量的23％），深加工25％。深加工根底持平旧年，猪存栏同比减50-60％，但猪出栏体重增长15％（220增到250+），料肉比降落导致消费增长5％，猪料减幅40％，乘以权重33％，导致全国玉米消费减13％；而禽料增15％乘以23％权重导致全国玉米消费增3％，全国玉米消费同比降10％。未来猪料禽料还都在快速增长的阶段，只要不闪现新的大面积疫情，未来玉米消费每个月城市是环比增长的。
由于每头猪1500-2000块钱的利润和政府的鼓励鼓励勉励政策，广泛性的三元母猪做能繁和持续压栏，可以攻破能繁母猪数目不足对猪料消费增长的限制。今朝国内各行各业都不赚钱，把动物卵白转化为肉类卵白这一行业却存在暴利，信任这一暴利不会成为常态。
此外，再回头看今年度的产需缺口问题问题，逻辑上，缺口实在不即是拍卖成交量。产需缺口=拍卖成交量+入口量+（期末库存-期初库存）-收储量，而今年的结转库存转变估计降落3000万吨，所以今年的产需缺口实在也有4000+万吨。
那下年度的产需缺口，先看19年度的产量。国内玉米产量预估发声的主流，还存在正视单产转变不正视面积转变的特点，18年大师广泛说产量是减的，我看是增的，单产当然减，但面积增幅更大，由于17年种植收益很好。19年东北大师广泛说产量是增的，我看是减的，单产当然增，但面积减幅更大，由于18年种植收益很蹩脚。
再看消费，今朝静态地看，明年消费也有多是要降落的，由于上年度10-5月份消费都是正常的，但今年度的10月份的基数却很低，所以今年度的10-5月份消费同比很多是降落的。我们适才可以感触9月份消费同比降-10％，那10月份可能-8％，11月份-7％，12月份-5％，1月份-3％，2月份-1％，3月份持平，4月份+3％，5月份+5％。以上都是随便估计的，没有任何靠得住按照。但6-9月份必定的还是同比大增的。整体来算，下年度消费事实是增还是降，今朝还说欠好，需要看饲料消费的复原速度。从消费的复原角度看，玉米应当给出很大的carry结构。
所以下年度的产需缺口也有4000+万吨，而且20/21年度的需求必定复原，产需缺口会很是大，基于这类预期，19/20年度的结转库存应当是要增长的，存在很大的投机性囤货需求，所以明年5000+万吨的政策粮库存未必不能全数成交。基于市场对拍卖粮的依托程度，未来国内玉米市场定价的逻辑，还是转向以拍卖为底部的逻辑。
若是明年拍卖底价和今年一样，要让拍卖粮广泛有益润的话，北港集港价格应当在1950以上。若是明年拍卖底价持续上调50-100，那北港集港价格也会上涨50-100。逻辑上，上调拍卖底价没有问题问题，由于玉米产需缺口已经很大，玉米已经是稀缺品了，但小麦和稻谷仍然产需过剩且政策粮库存奇高，需要去库存，所以前进玉米价格，拉开跟食用稻谷的差价，有益于食用稻谷去库存的标的方针。
再就是，大师但愿参考今年春节后农人的售粮价格，来寻觅今年的底部，但今年春节后的价格对种植户来讲是吃亏的价格，由于马上面临天气升温不能不发售的价格，19年新粮会不会在上市初期就以吃亏的价格积极发售，还有待视察。此外，从采购方的角度看，若是意想到下年度仍然要依托拍卖粮的话，应当乐于以略高于今年拍卖粮本钱的价格采购新粮。
后期会不会出台深加工津贴政策，以及其他的鼓励鼓励勉励收购或者直领受购的政策，今朝也且则欠好预估。
3.小结
市场豪情很是重要，今朝应当正处于谷底，后期概况率会往上走。国内产需缺口这个重要问题问题，也将重回市场视野。
新粮上市之际，价格概况率会季节性下跌。但短时辰内市场的跌幅，很可能只会组成未来涨幅的一部分，未来国内玉米市场价格概况率仍然会以拍卖本钱为底部，上面的阻力位应当是小麦的饲用替换（2100以上）。
做多最大的风险是，非瘟再次大面积暴发和完整铺开饲用谷物入口。这两个问题问题都不太好预判，今朝看概率不是很大。