近日电解铝利润来到4000元/吨，到达近十年以来高位。回忆历史数据，过去十年里电解铝企业利润大多数时间位于1800元/吨以下，以至处于亏损状态。2020年上半年受疫情影响，下游企业复产复工延期招致电解铝社会库存快速攀升，铝价暴跌。 电解铝企业亏损一度到达2093元/吨，但随后疫情缓解，复产复工带动光伏、建筑、电池软包等消费增量显著改善，加上货币刺激政策频出，铝价一路上涨，电解铝企业利润开端上升，直到近期利润飙升至4000元左右。
近期利润飙升至历史高位，主要来源于高铝价和低本钱。高铝价是根本面要素占领主导，库存程度低，且对将来去库预期较大。加上近期碳中和音讯助推铝价上涨。另一方面，氧化铝等原料价钱变化不大，电解铝本钱涨幅有限也释放更多利润空间。
SMM数据显现，2021年2月(28天)中国电解铝产量301.7万吨，同比增长5.23%。截至3月初，全国电解铝运转产能达3968万吨，有效建成产能范围4354万吻年，全国电解铝企业开工率91.1%。进入3月，供应端看，此前国内新投产能将持续放量，当月国内电解铝产量估计达334.4万吨，同时进口量因2月底进口窗口翻开或能达15万吨左右；需求端，当前铝下游处于时节性回暖状态，整体来看国内电解铝社库3月底至4月初有望进入去库区间。
高利润对局部闲置产能有刺激作用，包括河南和甘肃都有一些复产方案。SMM预期2021年的复产总产能在40-50万吨之间。关于新增产能方面推进不会特别明显，主因投产需求思索电力，资金等多方条件，所以新增产能墨守成规投产，全年预期在180万吨左近。
高利润关于电价的直接影响并不明显，电价主要受煤价和铝价影响，铝价高企会带动局部地域上调大工业用电价钱，如青海、甘肃等省，不过此局部产能占比相对较小。
关于后期电解铝利润而言，SMM以为相关于1季度铝厂利润，将来三个季度铝厂利润略有收窄，但整体利润程度依然处于高位。一方面铝价下跌空间不会特别大，整体运转16500-17500元/吨；另一方面我们本钱上涨速度不会很快，氧化铝和电力等原资料价钱上涨间接会助推局部本钱上移，但均匀本钱上浮区间也就在500元/吨左近。
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