1月21日开盘，动力煤期货主力合约价钱低开后持续下跌态势，盘面资金也成大幅流出态势。而目前现货端的动力煤价钱仍然上涨，日前局部报价曾经打破了1100元程度。根本面状况来看，供给端慌张仍然持续，产地煤炭价钱持续上涨，并且因疫情缘由，局部地域运输受阻，整体呈现易涨难跌态势。

需求端则开端相对走弱，局部下游企业提早停工放假加之局部用电慌张地域限电等等举措，电厂用煤紧缺情况开端缓解。加之进口煤放开所带来的增量补充，高价动力煤买单者较少。

2021年1月煤炭市场运转发布会20日举行，中国煤炭工业协会(下称“中煤协”)估计，一季度在经济持续恢复、气温逐渐上升、春节假日要素等多种要素共同影响下，我国煤炭需求有望先增后降，煤炭供给将总体稳定，煤炭价钱将高位回调。后期随着气温的逐步上升，煤炭市场供需偏紧场面将逐渐缓解。

数据显现，1月1日-18日，中煤协重点监测煤炭企业煤炭日均销量721万吨，比2020年12月日均增加17万吨，增幅2.4%，18日当天销量到达831万吨的历史最高程度。而与2020年12月末相比，1月18日重点监测煤炭企业、全国主要港口的煤炭库存都在降落。

估计我国煤炭消费将维持在较高程度，全国煤炭供给将总体稳定。一季度，在春节假日要素以及气温逐渐上升影响下，工业用电及取暖煤需求将高位回落，电煤需求将先增后降。综合判别，后期煤炭市场供需偏紧场面将逐渐缓解。

一、产量环比上涨产能仍然趋紧

我国煤炭产销量月度数据变化趋向：

2020年12月份，全国消费原煤3.5亿吨，同比增长3.2%，增速比上月加快1.7个百分点；日产1135万吨，环比减少23万吨。2020年全年，消费原煤38.4亿吨，比上年增长0.9%。

进入四季度，全国原煤产量呈现了较为明显的增加。固然产地安检和环保照旧在持续，而且安检有进一步趋紧之势，但在产业集中度不时进步的当下，大型煤企的产能范围一再增加的状况下，增产的可行性有所进步。在煤矿安监以及打黑除恶等行动不会放松的2021年，煤炭供给端的收紧或将成为常态。落后产能的转型、以及煤炭开采自动化水平逐渐提供将是产量上涨的源动力。从2021年全年角度来看，煤炭产量同比微幅增长是大约率事情。一季度则由于春节假日要素会呈现小幅环比降落的态势。

二、一季度全社会用电量同比增速明显下滑

2020年全国全社会用电量比上年增长3.1%。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量同比分别增长10.2%、2.5%、1.9%和6.9%。2020年的全社会用电量同样底部反弹，扫除停工停产的3月份数据，全年仍然坚持稳步增长的态势。

从月度趋向上看，全社会用电量的时节性变化十分明显。特别是一季度春节假期前后的时间点，由于下游工厂大都停工放假，工业用电量呈现明显下滑的趋向，也是动力煤需求全年最淡的时间段。因而，煤炭价钱常常也会在一季度构成一次范围较大的回调。

三、港口煤炭库存低位运转支撑煤价

2020年煤炭库存方面根本也是阅历了先扬后抑的两个阶段，年初疫情影响进而累库的阶段和复工复产后库存持续降落，并且不断低位运转的阶段。不管是环渤海港口库存还是江内港口库存，旺季仍然处于低位。将来累库的时间点将在春节前后，但是对2021年全年来说，由于供应端增量较难，因而库存估计的涨幅也相对较小，全年库存运转重心将有所下移。

四、下游电厂煤炭日耗将有望下行

固然目前电厂库存高频数据大都曾经停更。但是从各种信息渠道不难发现，近日电厂日耗有所回落，第三次寒潮也并没有如预期般带动电厂日耗大幅上行。最新的数据显现，全国重点电厂的可用煤天数大约在20天以上，浙电的可用煤天数大约在30天以上，电厂经过前期的密集补库，近期关于超高煤价的承受度整体有所降落。估计随着假日的临近，电厂库存还将呈现被动累库的场面。

此前也曾不断强调，动力煤时节性特征较为明显，春节前后是市场最为油腻的时间点，也是价钱最有可能大幅回落的时间点，因而操作上倡议逢高逐渐规划空单以谋动力煤的春节回调行情。套保企业多单建仓需慎重，倡议等底部确立后再入场。

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